Lợi nhuận chip của Samsung lao dốc 90% trong quý II/2025: Tín hiệu phục hồi cho nhà đầu tư công nghệ Đông Nam Á?
Lợi nhuận mảng bán dẫn của Samsung đã giảm tới 90% chỉ trong một quý, từ khoảng 5.000 tỷ won năm ngoái xuống còn 400–500 tỷ won trong quý II/2025. Tuy nhiên, giữa khủng hoảng, nhiều tín hiệu phục hồi đang xuất hiện và có thể định hình lại toàn bộ hệ sinh thái công nghệ châu Á.
Điều gì đang xảy ra với mảng chip của Samsung?
Bộ phận bán dẫn của Samsung vừa ghi nhận lợi nhuận hoạt động chỉ còn khoảng 400–500 tỷ won trong quý II/2025—giảm mạnh so với mức 5.000 tỷ won cùng kỳ năm trước. Hình ảnh ví von dễ hiểu: một nhà hàng luôn kín khách bất ngờ chỉ còn phục vụ mang về giữa mùa mưa bão.
Nguyên nhân chính là sự hội tụ của hàng loạt rủi ro lớn, đủ khiến bất kỳ giám đốc tài chính nào cũng phải lo lắng. Trước hết, chip bộ nhớ băng thông cao (HBM)—được ví như “động cơ Ferrari” trong lĩnh vực AI—của Samsung bị mắc kẹt trong quy trình chứng nhận. Trong khi SK Hynix đã nắm 55% thị phần HBM và giao sản phẩm thế hệ mới cho Nvidia, dòng chip HBM3E 12 lớp của Samsung lại không vượt qua được quy trình chứng nhận của Nvidia trong nửa đầu năm nay, khiến thị phần công ty rơi xuống dưới 10% trong phân khúc béo bở nhất ngành bộ nhớ.
Thứ hai, các hạn chế xuất khẩu chip AI tiên tiến từ Mỹ sang Trung Quốc đã đóng sập một trong những thị trường quan trọng nhất của Samsung. Khi Washington nói "không còn chip tiên tiến cho Bắc Kinh", điều đó không chỉ là cảnh báo—mà là đòn giáng trực tiếp vào doanh thu.
Cuối cùng, mảng sản xuất chip theo hợp đồng (foundry) của Samsung tiếp tục thua lỗ. Tỷ lệ sử dụng thấp và các vấn đề vận hành đã biến "con bò sữa" này thành gánh nặng kéo giảm lợi nhuận toàn tập đoàn.
Vì sao điều này đáng lo ngại – và đáng chú ý
Chu kỳ ngành bán dẫn vốn nổi tiếng khốc liệt khi đi xuống, nhưng cũng có thể phục hồi mạnh mẽ không kém. Samsung không phải là một công ty bán dẫn thông thường—đây là nhà sản xuất bộ nhớ lớn nhất thế giới, đóng vai trò then chốt trong chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu. Khi Samsung "hắt hơi", cả ngành điện tử đều “cảm cúm”.
Những khó khăn hiện tại phản ánh sự chuyển dịch sâu sắc trong ngành chip, nơi AI tạo ra sự phân hóa rõ rệt: một bên hưởng lợi lớn từ chip AI cao cấp, bên còn lại tụt lại với sản phẩm phổ thông. Samsung rơi vào thế trung lập—sản phẩm tốt nhưng không vượt trội, ra mắt đúng lúc thị trường cần sự đổi mới nhanh.
Tuy nhiên, theo các nhà phân tích, quý II/2025 sẽ là điểm đáy của mảng chip Samsung. Bắt đầu từ quý III, kỳ vọng có sự cải thiện: chip HBM sắp được chứng nhận, hiệu suất mảng foundry tăng lên, và các dòng smartphone mới sẽ đẩy nhu cầu nội bộ về chip. Moody’s Ratings cho biết Samsung vẫn duy trì lượng tiền mặt ròng mạnh mẽ, hỗ trợ vững chắc cho chất lượng tín dụng. Cùng lúc, khoản hỗ trợ 6,4 tỷ USD từ chính phủ Mỹ để mở rộng nhà máy chip tại Texas cho thấy Samsung đang đặt cược dài hạn vào lĩnh vực AI.
Mối liên kết với Đông Nam Á
Đối với nhà đầu tư tại Thái Lan, Việt Nam, Singapore và Malaysia, sự phục hồi của Samsung có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa sâu rộng. Chuỗi cung ứng của tập đoàn này ăn sâu vào khu vực, từ các nhà cung cấp linh kiện ở Malaysia đến cơ sở lắp ráp tại Việt Nam—nơi Samsung là nhà đầu tư công nghệ nước ngoài lớn nhất.
Các nhà sản xuất điện tử Việt Nam cần theo sát diễn biến của Samsung. Việt Nam đang nỗ lực trở thành điểm đến thay thế Trung Quốc trong sản xuất công nghệ, và hoạt động của Samsung tại Bắc Ninh, Thái Nguyên là trụ cột chiến lược. Nếu Samsung phục hồi, điều đó có thể đồng nghĩa với nhiều vốn đầu tư hơn, cơ hội việc làm nhiều hơn và cơ hội cho nhà cung cấp nội địa tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị.
Tại Singapore, sự phục hồi mảng foundry của Samsung có thể mang lại lợi ích cho các công ty như ASE Group, vốn có mối liên hệ chặt chẽ với chu kỳ sản xuất chip của Samsung. Khi hiệu suất tăng và lỗ vận hành giảm trong nửa cuối năm, các doanh nghiệp niêm yết liên quan đến đóng gói và thiết bị bán dẫn có thể ghi nhận tăng trưởng.
Thậm chí các ngành tưởng chừng không liên quan như dầu cọ hay cao su của Malaysia cũng sẽ được hưởng lợi gián tiếp. Sự phục hồi của ngành điện tử làm tăng nhu cầu về vật liệu đóng gói và linh kiện công nghiệp—mà nhiều trong số đó đến từ các nhà xuất khẩu nguyên liệu của Malaysia.
Góc nhìn của Alex: Thời điểm quan trọng cho nhà đầu tư châu Á
Cú sụt giảm của mảng chip Samsung không chỉ là một lần “lỡ nhịp lợi nhuận”—đây là ví dụ điển hình về sự thay đổi chóng mặt của ngành bán dẫn. Công ty từng dẫn đầu nhờ nhu cầu chip nhớ, nay phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt trong chip AI và bất ổn địa chính trị.
Tuy nhiên, đây có thể là cơ hội cho những nhà đầu tư kiên nhẫn. Samsung sở hữu bảng cân đối tài chính vững chắc, năng lực sản xuất hàng đầu thế giới, và đang bắt đầu “vào guồng” với mảng chip AI. Khi vấn đề chứng nhận HBM được giải quyết và hiệu suất foundry cải thiện, quá trình phục hồi có thể sẽ mạnh mẽ không kém cú rơi trước đó—miễn là căng thẳng thương mại Mỹ - Trung và khả năng Mỹ áp thuế 25% lên hàng nhập khẩu Hàn Quốc không phá vỡ đà hồi phục.
Đối với nhà đầu tư Đông Nam Á, điều cần theo dõi là kết quả quý III và tiến độ giao hàng chip HBM của Samsung. Nếu hãng bắt đầu giao số lượng lớn chip AI và giảm được lỗ foundry như dự báo, điều đó có thể mở đầu cho làn sóng phục hồi của toàn ngành công nghệ khu vực. Chu kỳ bán dẫn luôn nghiệt ngã khi suy thoái, nhưng cũng thường ưu ái những ai "vào hàng" trước khi thị trường hồi phục.
Tâm lý thị trường về Samsung có thể thay đổi nhanh như một chiếc tuk-tuk lao qua ngã tư Bangkok, nhưng các yếu tố cơ bản cho thấy: đáy có thể đã đến gần.
Alex Grant là tác giả chuyên mục "State of the Street" – chuyên phân tích biến động Phố Wall dưới góc nhìn nhà đầu tư Đông Nam Á. Theo dõi các bài viết của ông để có thêm góc nhìn thị trường rõ ràng và dễ hiểu.
